*影响中国政策*

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第4033期 2026-04-29

透视股市政策 把握战略方向

主编点评

【本期主编】：

博览视点

当前多空因素交织，弱势震荡难改！需待节后变局

【研究员】：

【趋势展望】

当前多空因素交织，弱势震荡难改！需待节后变局

4月28日，市场全天震荡调整，深成指、创业板指均跌超1%。个股跌多涨少，沪深京三市超3600股飘绿，当日成交2.55万亿，较上个交易日缩量600亿元。近期市场成交处于平缓回落的格局。

热点再次大幅切换，避险板块占主导。其中，煤炭、油气股多股涨停。绿电概念、医药板块均表现活跃，工业气体概念延续强势；下跌方面，旅游概念集体调整，军工板块下挫，软件开发、机器人等板块跌幅居前。

从行情节奏看，三大指数早盘集体低开后很快走弱，午后维持弱势震荡，创业板指、深成指、科创50指数均跌超1%，仅沪指在中特估与权重护盘下微跌。事实上，节前市场指数已连续数日表现都较为疲软。

分析指出，目前市场多空因素交织。一方面，穆迪上调中国主权评级展望至“稳定”、险资的权益资产上限提升至35%，中长期强化对中国资产信心及增量大资金入市预期；但另一方面，当前除地缘因素反复扰动外，五一节前资金兑现意愿仍存，叠加一季报收官期业绩暴雷风险上升、中特估虹吸流动性，短线市场的观望情绪难以缓解，成交连续缩量，这都制约短线行情表现。

展望后市，对中期行情信心依然保持。但鉴于五一假期临近资金避险意愿难消，叠加高位题材抛压未充分释放、流动性虹吸效应显著，短线市场或仍以缩量弱势震荡、结构分化为主，需等待节后情绪企稳与地缘局势明朗。

配置策略上，随着避险逻辑升温与资金高低切换，煤炭、燃气、油气采掘、医疗服务等防御性板块，以及证券、基建等中特估概念逆势活跃。主要是部分资金对一季报收官期绩差股暴雷、高位成长股获利了结担忧升温，而有政策托底的低估值、高股息资产的避险属性凸显。

不过，地缘因素对A股市场影响力总体在下降，避险板块热点的持续性都需谨慎。而高位科技板块虽然短期有兑现压力，但CPO/光通信、半导体设备、AI算力等有优异业绩支撑的科技细分题材，高成长确定性极强，后续仍有表现机会。当前仍需控仓并根据资金轮动节奏及时调仓，但要规避高位纯炒概念的科技题材。

【政策解读】

二季度定调落锤！4月政治局会议释放了哪些关键信号？

一季度经济实现开门红后，市场始终绕不开三个核心疑问：政策会不会急转弯？资本市场信心如何真正夯实？二季度行情到底是博弈预期还是拥抱确定性？

4月28日，一季度政治局会议给出了务实且明确的答案。本次会议承接 2025年12月政治局会议、中央经济工作会议的年度战略框架，从顶层谋篇全面转向终端落地，没有虚浮表态、没有超预期刺激，却把稳增长、防风险、稳资本的抓手落到具体事项上，既巩固复苏基础，又直击市场最关切的信心问题，是十五五开局之年承上启下的关键定调。

从框架搭建到实效落地，政策定力一以贯之

对比2025年末两次会议的战略定调，本次会议最大的进步是去空泛、重实操，每一项政策调整都有明确抓手，不再停留在原则性表述：

财政政策：从“稳健规范、优化结构”升级为加快支出进度，推动专项债、超长期国债资金快速形成实物工作量，破解资金沉淀、落地滞后问题，同时兜牢基层“三保”底线，把财政资源精准投向重大项目与民生领域。

货币政策：延续适度宽松基调，弱化总量工具表述，更强调前瞻性、精准性，保持流动性合理充裕，以结构性工具定向支持科创、小微、消费等重点领域，兼顾增长、物价与汇率稳定。

扩内需：从“居民增收、优化消费环境”深化为挖掘内需潜力、扩大优质供给，同步推进服务业扩能提质，加码水网、新型电网、算力网、通信网、地下管网、物流网六大新基建，以有效投资激活消费内生动力。

房地产与风险化解：明确稳定房地产市场、推进城市更新，将风险防控延伸至清欠企业账款、化解地方债务、稳中小金融机构，形成全链条风险缓释体系，直击企业现金流、地方财力两大核心堵点。

产业与民生：锚定制造业比重底线，全面推进“人工智能+”行动，整治内卷式竞争；将就业优先置顶，以民生保障夯实复苏根基。

稳资本市场信心定调，系统性风险显著降低

本次会议最关键的增量信号，是首次明确提出稳定和增强资本市场信心，将资本市场稳定纳入宏观调控与风险防控的核心环节。相较于2025年末“稳住楼市股市”的框架性提法，此次表述更直接、定位更核心，意味着资本市场已成为政策呵护的重点对象。

伴随稳地产、化债务、清欠款、稳金融的组合拳落地，房地产、地方债务、企业现金流等核心风险点均得到有序缓释，A股发生系统性风险的可能性已大幅降低，政策底进一步夯实。

后续围绕信心修复，大概率会通过引导长线资金入市、规范减持节奏、强化上市公司分红回购、优化监管生态等务实举措稳步推进，以政策协同带动预期修复。

资本市场：风险收敛之下，结构性机会成主流

本次会议彻底明晰了二季度资本市场的核心逻辑：无系统性风险、无全面普涨、结构性行情深化，资金将持续向政策落地、业绩兑现的优质赛道集中。

1、内需复苏主线

服务业扩能提质、消费供给优化，直接利好食品饮料、医疗健康、文旅娱乐等服务消费与可选消费板块；

六大新基建全面推进，为算力、新型电网、物流管网、通信基础设施带来确定性增量需求，盈利修复具备可持续性。

2、科技制造主线

“人工智能+”行动全面落地，推动算力基础设施、工业软件、行业AI应用加速兑现业绩；

坚守制造业比重底线、强化产业链自主可控，持续利好半导体、工业母机、高端装备等硬科技领域，国产替代逻辑进一步夯实。

3、稳链安全主线

能源安全战略支撑光伏、风电、储能、氢能等新能源产业链；

房地产市场平稳运行、城市更新落地，带动优质房企、装配式建筑、绿色建材上下游修复；

债务化解与资本信心修复，让高股息蓝筹、国有大行、优质券商成为市场防御压舱石。

总体来看，本次4月政治局会议，是2025年末战略部署的落地深化版，核心是稳字当头、实效优先，以精准施策巩固经济复苏基础，以全链条防控化解潜在风险，以明确表态稳定资本市场预期。

对资本市场而言，政策环境平稳、风险底线筑牢、信心逐步修复，指数大概率维持区间运行，结构性机会或将贯穿全年。聚焦内需复苏、科技制造、稳链安全三大主线，布局政策加持、需求真实、盈利改善的优质赛道，是把握当前行情的核心策略。

【申明】：

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